信義光能下半年有望提速
信義光能二○年上半年淨利潤同比大升47.6%至14.06億（港元，下同），符合市場預期，期內總收入同比升15.7%至46.23億。其中，光伏玻璃收入升19.3%至34.88億，光伏電站收入升7.5%至11.01億。綜合毛利率升8個百分點至47.3%，主因光伏玻璃板塊於期內的毛利率大幅攀升11.6個百分點至38.9%。
信義光能在上半年受疫情影響，仍實現優秀的光伏玻璃銷售表現。業績增長主要為：純鹼及天然氣成本分別實現約10%左右的成本降幅；同比實現較高的銷售均價；主要產品元件受市場追捧，公司的2.0mm光伏玻璃出貨比重增加。光伏玻璃業務板塊的毛利率也隨之擴張11.6百分點至38.9%。分析測算材料和能源成本節約對毛利擴張貢獻4.5百分點，其餘的主要部分則來自產品銷售結構調整帶來的毛利擴張。
下半年，預期公司薄片化玻璃的出貨比重將從約25%升至35%，市場分析認為光伏玻璃業務板塊強勁的表現將獲得持續。產能上，內地上半年新增光伏裝機達11.52吉瓦，同比升1.1%。內地市場預計將於今年新增約30吉瓦的光伏裝機容量。鑒於上半年新增光伏裝機僅為11.5吉瓦，市場預計下半年內地對太陽能的投資將顯著加速。
預測將二○至二二年盈利分別上調8.9%/3%/10%，以反映公司在光伏玻璃板塊隨着產品組合調整帶來卓越的盈利能力。對公司目標價上調至每股10元，對應二○／二一年預測市盈率25.倍／17.6倍。目前光伏行業正隨下游需求持續擴張而處上升周期。公司的目標估值可獲支撐，維持買入睇法。
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