零利率更有效

    專家惕央行勿陷負利率泥潭

    【路透社倫敦十七日電】在歐洲央行將指標利率降至○以下的六年後，行為金融學大師們向正在考慮嘗試負利率的其他央行發出一個資訊：不要冒險。

    美國、英國、挪威、澳洲、新西蘭、以色列和加拿大的利率都在0.25%或更低，這些國家中有一家或更多央行很有可能會減息至○以下，以應對新冠疫情引發的經濟滑坡。

    緊急狀態現金為王

    貨幣市場走勢顯示，英國央行可能會在明年實施負利率；新西蘭央行已要求各銀行為負利率做好準備。

    新研究似乎強化一些決策者長久以來的擔憂，即負利率是無效的，或許甚至適得其反。

    “如果你的目標是鼓勵一些人提高槓桿（債務）並擴大投資風險資產，○利率實際上比負利率更有效。”以色列國家債務管理部門負責人普爾(Lior David-Pur)說。

    目前在法國興業銀行工作的前歐洲央行經濟學家安嫩科夫(Anatoli Annenkov)指出，這是因為負利率可能暗示“某種緊急狀態”。“這本身意味着負利率沒辦法達到理想中的效果，因為人們可能只會存更多，而非把錢拿來消費。”

    的確，一四年後歐元區儲蓄率曾短暫下降，但隨着官方指標利率進一步跌至○以下，儲蓄率一路上升。

    負息無助刺激經濟

    批評者一直指出，歐元區和日本實施數年的負利率，但無論通脹還是經濟成長，都無反彈。

    瑞典隆德經濟與管理學院副教授安德森(Fredrik N G Andersson)表示，“負利率讓瑞典經濟付出的成本可能超過收益。”瑞典去年將指標利率提升到○水準。他表示，當利率為負時，借貸的確會增加，但借來的錢最終多數投向房地產，推高房價，也加重家庭債務。“這不同於你借錢購買一輛車或什麼可以增加GDP的東西。當你借錢買房，對經濟並沒有刺激效果。”他說。

    他說，企業主已暫停投資，呼應安嫩科夫提出的負利率被視為危機信號的看法。

    或向儲戶施負利率

    德國明斯特大學的另一項實驗發現，如果發現無風險的利率，例如銀行存款利息轉為負值，那麼超過300名自願“投資者”的冒險行為可能會發生改變。

    儘管負利率經濟體的銀行鮮少對儲戶實施負利率，不過明斯特大學副教授莫爾施拉特(Hannes Mohrschladt)表示，如果歐洲央行繼續減息，就有可能發生。

    但他警告歐洲央行應要注意減息“可能進一步推升股市與房地產市場的價格。”

    安德森表示，證據表明央行並不需要負利率來刺激增長。“我會說別這麼做，不值得這麼做。”