南向通落地利好債券市場

    人行、香港金管局發佈聯合公告稱，債券通南向通將於廿四日上線。關注點有：

    南向通開通初期，人民銀行和香港金管局採取審慎監管態度。一是投資者範疇較窄。南向通首批試點針對41家銀行類金融機構，並允許QDII和RQDII開展境外債券投資。北向通開通時投資者範圍包括境外類央行機構、境內商業銀行，境內保險公司、證券公司、基金公司及其他資管機構。二是託管方式不同。北向通明確採用多級託管模式，南向通提供一級託管和多級託管兩個選擇。首批境內託管清算銀行僅中國銀行、工商銀行和中信銀行三家。三是投資額度限制。南向通制定5,000億年度總額度和200億每日額度，北向通未設定額度限制。相關政策顯示監管的審慎起步態度，預計未來隨着業務逐漸鋪開，風險防控經驗不斷積累，相關資質會逐步拓展。

    南向通落地影響深遠，改變了內地債券市場不對稱開放現狀。多方面受益：一將使境內資金有更多投資渠道，資產配置多元化；二將支持境內發行人在香港債券市場融資，借助境外低成本資金降低融資成本；三將為香港債券市場帶來更多潛在資金，促進市場規模擴展。據ICMA統計，去年在港安排債券約1,960億美元，佔亞洲國際債券發行額34%。預計南向通實施後，香港債券市場將獲更多潛在資金，吸引世界各地債券發行人。最後將使內地債券市場開放“有進有出”，完善基礎設施和配套政策，豐富離岸市場人民幣金融資產種類，推動人民幣國際化。

    澳門宜快馬加鞭推動債券市場發展。截至八月末，澳交所債券累計發行規模約20億美元。與鄰地相比，澳門債券市場規模相對偏小。建議澳門把握深合區進入全面實施、加速落地新階段的機遇，加速完善債券市場基礎設施、配套政策，吸引更多內地機構來澳發債。

    中國銀行澳門分行發展規劃部策略分析員  高 田